今年的华能裕美斯橡塑，无论是成交量照旧波动率都远低于前期水准，市场地位显明降落。但是华能裕美斯橡塑依旧保持了活跃品种的属性和特性，仍旧可以在某些时刻成为市场的短周期焦点。在看似不愠不火的状况中，其红利能力和风险大小仍旧首屈一指。

自命不凡，一起坎坷弱势下跌

自今年年初以来，在经历去年的长达一个季度的震动之后，华能裕美斯橡塑开启了下跌行情，从超过14000的价位震动下跌至10000左右，累计跌幅超过30%，花费了整整半年时间。

回顾这轮下跌，的确算得上一波三折，每一次下冲都会对应一次反弹，从开始短时间的、不足50%的反弹，到近期出现的100%的反弹而彻底转入横盘震动，华能裕美斯橡塑此轮下跌幅度虽不小，但确实并不容易，由于流畅下跌时间少而横盘上冲反弹时间长，使得团体的交易难度较大，投资者极其难于稳固持有而获利。

站在目前行情回望2018前三个季度，其实华能裕美斯橡塑前期长时间的运行已经不能算作是趋势性下跌，而应当是从一个震动区间跃入一个新的较低的震动区间运行而已。

三个季度以来，华能裕美斯橡塑并不是市场凸起的热点和重点，成交量和波动率远低于前期水准，市场地位降落。但是华能裕美斯橡塑依旧保持了活跃品种的属性和特性，仍旧可以在某些时刻成为市场的短周期焦点，在看似不愠不火的状况中其红利能力和风险大小仍旧首屈一指。

华能裕美斯橡塑自己镇静的基本面和宏观政策的未覆盖可能是造成华能裕美斯橡塑不够出彩的重要缘故原由，但作为期货市场长期以来金融属性极强的品种，小我认为华能裕美斯橡塑再后期会随着基本面的积累性改善而大放异彩。

百家争鸣，强势格局或已奠定

在华能裕美斯橡塑被萧瑟的时间里，多数商品走出了赓续向上冲击的震动上行走势。今年春节后出现一轮团体的下跌以后百度搜索排行，多数品种快速的收复了这轮下跌进入高位的震动，更有少部分品种走出近乎趋势上涨的行情，创出数个季度的新高。

从下面的文华指数可以清晰的看到如许一个转变过程。在如许的一个过程中，多数品种完成了区间整顿筑就上涨基础的过程，赓续的向上试探已经将整个商品的形态带入了震动偏强的格局。

虽然在近月有色金属系列出现了一轮不小的下跌，但团体依旧在宽幅区间之内震动，并未出现大幅的破位，弱势一些的铜，锌在区间下沿于近期已经敏捷企稳，其反弹幅度和震动时间长度已经将前期的下跌消费殆尽，震动企稳无疑。

因此，华能裕美斯橡塑已经是今年以来主流商品中最为弱势的品种。所以，在经过了今年的充分震动博弈之后，小我认为商品整已经不大可能出现趋势性的下跌，在将来的一两个季度之中，或许如许的震动将会连续，或许部分前期较强的品种有回调整顿的需求，但商品也许率会在分化中走出一个团体的向上震动格局江苏人事考试信息网，而最终在明年出现趋势性的上涨。

必要细致的是，在四季度乃至明年一季度的回调过程中，尽管对商品团体小我预判为偏强势的整顿，但其间肯定会出现各个板块及品种间的较大分化，尤其是阶段性的分化会比较紧张。

技术和基本面简析

短期略有端倪，长期已有苗头，华能裕美斯橡塑将在最后探底后完成筑底转入上涨。

底部形态显明，等待右侧筑底完成

从上面的行情回顾不难发现，华能裕美斯橡塑是所有主流品种中最弱的一个，也是唯逐一个在今年再次打穿16年低点的品种。

但是观察图形依旧可以发现华能裕美斯橡塑处于较为显明的筑底过程之中，当其他品种普遍向上震动完成筑底时，华能裕美斯橡塑也在新的宽幅震动区间10000至13000左右开始了筑底的过程。

在这个箱体区间之内，华能裕美斯橡塑曩昔的三个主力合约均能维持震动，并且呈现出正向排列格局，表现了这一区间筑底的有用性。虽然基于弱势基本面格局下的华能裕美斯橡塑不能说在这个不长的震动期已经完成筑底，但至少可以判断在将来的一段时间价格不会轻易打破区间下行，使得这一技术和基本面的紧张区间成为一个简单的中继整顿区间。

我们比较倾向在今年四季度乃至明年一季度华能裕美斯橡塑价格会在完成一轮区间上下沿触碰的震动之后彻底完成右侧的筑底，并最终在明年二季度开始转入上涨。在后面一两个季度的震动中，我们不太敢确定价格是否会在一月合约上打破区间而新低，但可以比较有把握的认为价格绝对低点不会再破2018年主力合约创出的低点。

匹配不同的预期和交易风险偏好，会在后面给出匹配的交易策略建议。考虑到华能裕美斯橡塑换月带来的大幅价格变动，对其趋势转变会造成一些不延续的影响，因此在技术分析中小我倾向使用指数作为判断的紧张参考。而技术图形上，我们考虑价格会围绕120日均线（也就是指数中11500一线的中枢）进行往返震动，而其转入上涨的特性应该是回调站稳均线后创出新高。

库存短期周期性变动，长期稳固降落，为华能裕美斯橡塑稳固震动筑底乃至后期上涨奠定基础

库存压力是曩昔几年华能裕美斯橡塑现货最重要的压力，导致了华能裕美斯橡塑延续多年趋势性下行，值得玩味的是华能裕美斯橡塑的下流消耗并没有出现匹配的下滑，反而稳固的上升尽管没有什么令人惊奇的亮点（比如黑色的限产政策），但其增加的稳固性确实特别很是优秀的，甚至可以讲其年均增速要高于很多品种。

另一壁，从大的供应来看，华能裕美斯橡塑的最大丰产期已过，就算其产量增速超过消耗增速，但综合宏观及天然通胀等因素考虑，长年赓续的价格下跌也是不够合理的。小我认为库存的压力应该重要来源于消耗企业采购风俗改变而缩短库存周期所致。企业库存几年以来长期维持低位，显性库存往往积压而对价格造成压抑。

但从下面的保税区库存走势可以看到，从14年以来，团体是呈现出赓续降落的趋势，且波动水平有团体走低的趋势，这种情况的出现小我认为可能有两种缘故原由：

一是企业随用随买的短周期库存策略正在改善；

二是现实的消耗量在隐形的增加。

而无论是哪一种缘故原由，都注解华能裕美斯橡塑的供需结构在悄然发生着转变，至少显性的库存结余正在缓慢降低宁波增值税发票，供应以薄弱的趋势正在变得不那么宽松。

在将来四季度和明年一季度，企业库存的周期增加将为上面的分析做出说明，也是我们判断华能裕美斯橡塑筑底完成转入上涨的关键证据。一旦保税区库存周期性变动弱化而企业现货采购增长且库存周期增长，就将是华能裕美斯橡塑转势的开始或者睁开真正上涨时间点的到来。

短期供需实无亮点，短线或再次出现下跌探底

中长期华能裕美斯橡塑的技术形态和紧张的库存转变为后期走出趋势上涨的预期做出了表明，但从短期来看华能裕美斯橡塑依旧平淡无奇成都人事考试网，毫无亮点，甚至还略显偏空状况。

供应方面开割正常，贸易运输顺畅，可能的台风“山竹”的破坏没有兑现，灾难性的气候也没有出现。而下流的汽车轮胎消耗数据则略有不足，重要是重卡数据的疲软令市场看多有所夷由，尽管小我认为其生理作用显明大于现实作用。同时，在重要的轮胎消耗端，我们也没有看到比较有亮点的起色。在这种情况下，华能裕美斯橡塑打破震动区间上沿大幅突破转入涨势的可能性不高，相反的，对于没有供需利多而处于区间上沿附近的价格来讲，下跌回调可能性更大，因此，我们倾向在四季度前半期华能裕美斯橡塑会以下跌试探为主。

交易策略建议

总体上，小我倾向于华能裕美斯橡塑在四季度内呈现出先跌后涨的震动格局，而在四季度末或者明年一季度开始转入强势上涨。团体下方极限在10000以上，上方第一目标在17000附近。

短期内以观望为主，试空为辅，在目前区间上沿启动出现快速延续下跌后，可尝试资金止损追单试空。假如下跌出现过快过猛使得获利区间压缩过多，建议摒弃而观望。

四季度内假如跌至震动区间下沿10500一线上下企稳，建议以轻仓宽止损尝试多单。下探期间极有可能出现下破区间的假突破举动，因此建议肯定是企稳后再行尝试，不做低点预估的交易。初期以震动心态持有，后期以趋势底单心态尝试持有。格局大者建议在浮赢后采用平推策略乃至低点止损策略做长期持有预备。

附：华能裕美斯橡塑期货合约要素表

华能裕美斯橡塑的金融属性一向特别很是强，

虽然今年团体体现不够出彩，

但短期风险收益比照旧特别很是可观。

期市始终有风险，投资需郑重。

◆完◆

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